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美元总统-美联储的“独立性”是维护美元成为“世界货币”的重要基础

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一是理論信念。貨幣主義對貨幣數量與經濟增長的長期關係研究得出結論,貨幣只是一層面紗,貨幣擴張對經濟長期增長沒有太大作用,只會導致物價上漲。這一理論獲得了比較廣泛的共識。

三是良好傳統。美聯儲第十二任主席沃爾克上台後,面對兩位數的通脹率,堅持貨幣緊縮,多次拒絕里根總統關於放鬆貨幣政策的要求,治愈了長期困擾的通脹問題。格林斯潘任期內也延續了這一傳統,沒有迎合老布殊競選連任的需要而下調利率。

隨着中國經濟實力的不斷提高,人民幣的國際地位不斷提高,在變幻莫測的國際局勢下,必須保持「風雨不動安如山」的定力,加強金融基礎設施建設,繼續擴大金融開放,大力推進人民幣國家化,推進貨幣利率並軌改革,不斷完善金融體制機制,持續提高中國金融體系的深度和廣度,集中精力辦好自己的事,在全球金融貨幣體系改革中不斷貢獻中國智慧和力量。

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美聯儲的「獨立性」是確保其貨幣政策「正確性」的重要前提。獨立的美聯儲可以確保貨幣政策不為政治集團利益所綁架,着眼經濟的長遠發展來實施正確的政策,而不是在短期內刺激經濟來迎合選民。美聯儲的「獨立性」有着三個方面的重要支撐。

一是全球貨幣競爭的局面將加劇。目前,在全球外匯儲備資產中,美元資產的份額佔到60%左右,大大低於上世紀末本世紀初70%以上的水平。

美聯儲的「獨立性」是維護美元成為「世界貨幣」的重要基礎。世界貨幣具有外匯儲備、計價貨幣、交換媒介三大職能,成為「世界貨幣」的重要條件之一就是幣值保持穩定,如果一種貨幣的幣值貶值太快,或者波動太大,都難以履行世界貨幣的三大職能。美國擁有當今世界最深、最大、最完備的金融市場,這是美元承擔起「世界貨幣」必不可少的硬件,同樣,美聯儲的「獨立性」確保了美元的幣值穩定,保持了世界對美元的信心,是美元承擔起「世界貨幣」不可或缺的軟件,這兩者在美元發揮「世界貨幣」的作用中是相輔相成的,缺一不可。美元的「世界貨幣」地位使得美聯儲很大程度上扮演了「超級央行」的角色,美聯儲成為全球貨幣政策的主導者,美聯儲的政策成為世界各國央行的風向標,美國也在通過美元的全球擴張而獲得了好處。

同時,日元、歐元等貨幣的比重在不斷提高。可以預計,一旦美聯儲喪失「獨立性」,美元很容易陷入通貨膨脹的局面,這將會導致各國的外匯儲備更多地採用日元、歐元、英鎊等貨幣,美元一家獨大的局面將會撼動,全球貨幣競爭的局面將會加劇。二是世界金融市場短期內將會出現振動。美聯儲的使命主要有兩個:一個是維持金融系統穩定;另一個是維持物價和經濟穩定。在民眾的意識中,央行的「獨立性」通常被視為穩定經濟體系的一個關鍵因素,一旦央行喪失獨立性,金融市場將會作出反映,已有無數事例證明了這一點。去年,土耳其央行按總統要求下調利率,土耳其里拉兌美元匯率下跌近30%,主要是出於對土耳其央行獨立性的擔憂。前不久的美聯儲降息,道瓊斯市場大跌,市場沒有迎來預想的掌聲和積極反應。一旦美聯儲喪失「獨立性」,社會公眾對金融市場的擔憂將會加劇,信心不足將會導致世界金融市場不可避免地出現振動。

二是機制保障。美聯儲理事會作為美聯儲的最高決策機構,美國《聯邦儲備法案》規定包括美聯儲主席、副主席在內的7名理事會成員由總統提名,參議院批准。每一名理事的任期是14年,各理事成員任期錯開,間隔兩年。由於理事的任期與總統任期不同,每任總統只能就空缺的理事提名,這一定程度上可以制約總統干預的權力。

美聯儲頂住政治壓力實施其認為正確的政策為美聯儲贏得了聲譽,公眾也意識到美聯儲獨立對經濟長期增長的好處。特朗普政府上台後,美聯儲理事會成員辭職和空缺人數增加,使得特朗普在其任期內有權力提名5名委員,這意味着其有超乎以往的權力來重塑美聯儲,把政府的政策意志強加給美聯儲,美聯儲面臨喪失「獨立性」的境地。

三是全球貨幣政策的協調將更加困難。目前,各國貨幣政策協調是國際貨幣金融體系面臨的重要問題,在既有的框架下,主要國家的央行不受政治的影響,在防止競爭性貶值等方面達成了共識和建立了相應的機制。一旦美聯儲這個「超級央行」喪失獨立性,被政治利益綁架,政治團體為競選需要訴之於貨幣政策,由於全球大國的政府換屆時間比較集中,各國貨幣政策的協調將預計更加困難。

近日,美聯儲四位前主席沃爾克、格林斯潘、伯南克、耶倫聯合發表署名文章,向公眾呼籲保持美聯儲的獨立性,強調美聯儲不受制於短期的政治壓力影響,必須獨立行動,服務於經濟的最大利益。

美國總統特朗普隨即公開批評了美聯儲量化緊縮政策,要求美聯儲更大幅、更快下調利率。特朗普政府與美聯儲的矛盾由來已久,隨着美國大選逐漸臨近,美聯儲與特朗普政府之間的政策分歧加大,雙方的矛盾更加尖銳,美聯儲是否還能堅守其「獨立性」,成為了世界關注的焦點。

如果美聯儲的「獨立性」喪失,其對世界金融體系的影響將是深遠的。

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