7月CPI中的食品价格同比上涨9.1%-三农新闻
点击关闭

压力需求-7月CPI中的食品价格同比上涨9.1%

香港191亿纾民困

總需求承壓下,PPI處於下行通道,未來一段時間或繼續處於負區間。伴隨財政收支平衡壓力上升、棚改縮量和融資收緊對地產拖累等影響逐步顯現,總投資壓力或逐步顯現;疊加全球景氣加速回落,需求對PPI的拖累將逐步顯現,未來一段時間PPI或繼續處於負區間。

CPI繼續上行,食品普遍上漲,豬價漲幅擴大。非食品同比漲幅繼續回落,教文娛、居住和交通通信是主要拖累項。CPI通脹仍可能階段性對市場預期產生干擾。生豬供給持續收縮下,豬價成為影響CPI走勢重要因素,對CPI同比拉動逐步擴大;同時,天氣、災害等影響下,大豆等糧食價格可能成為未來某個時段通脹預期抬升的新增變量。

☆長江證券(000783)宏觀分析師趙偉:

從高頻的36城市豬肉平均零售價看,7月整體是在持續上漲的。非洲豬瘟淘汰能繁母豬后,對生豬補欄形成了強制約,22省市仔豬均價,7月第三周較第二周上漲了13.3%,後面的數據尚未如期公布。今年生豬供給缺口將會持續擴大,年內豬價有支撐。

7月CPI同比2.8%的增速創2018年2月以來新高,若不考慮春節月份,則創五年多新高。從食品方面看,豬肉同比上漲27%,環比上漲7.8%,前期非洲豬瘟造成豬肉產能去化的影響仍然存在,並可能未來數月繼續影響豬肉價格保持高企。

7月CPI同比高於前值和市場預期值。食品與非食品走勢繼續分化。8月以來蔬菜批發價基本平穩,水果批發價繼續回落,豬肉批發價繼續上漲。由於高基數,預計8月CPI同比將回落至2.6%左右。

7月CPI上漲略高於預期,主要是受到豬肉價格上漲影響,下半年豬肉供應緊張格局未改,CPI仍有上漲空間,需要注意的是,農產品(000061)期貨近期出現普漲格局,恐將帶動CPI繼續上行。

未來CPI有持續上升的趨勢,豬肉價格目前看可能還會上升,給CPI帶來擾動,但上漲的空間已經比較小了,不排除三季度末四季度初有回落的情況。另外,隨着翹尾因素下半年明顯減弱,也會緩和CPI上漲的壓力。

整體看,儘管CPI同比漲幅創新高,但主要來源於結構性因素和供給面因素,其中食品主要受供給波動影響,而非食品中季節性、結構性因素較多。剔除食品與能源后,核心CPI同比上漲1.6%,與上月持平,環比上漲0.4%,略高於歷史平均水平。核心CPI是衡量社會總需求的重要指標,目前尚處在溫和水平。預計8、9兩月CPI小幅回落的可能性較大,同時考慮到PPI已進入通縮區間,貨幣政策不宜太受制於通脹壓力。

就是兩個「分化」,一是CPI和PPI延續分化態勢,二是CPI中的食品和非食品也出現分化。食品價格上漲非常明顯的,尤其豬肉價格同比漲幅擴大到27%,按這個趨勢,三季度以及下半年可能進一步上升。而且蛋類短期也有上升勢頭。不過,非食品價格同比漲幅是在收窄的,表明除食品以外的需求是偏弱的。

PPI下半年的翹尾因素也在快速下降,下半年部分月份可能還會出現負增長。但也要看到宏觀政策偏向積極擴大內需如消費和基建補短板,有助於PPI逐漸走穩。

從食品和非食品、CPI和PPI的分化看,今年通脹的風險主要是供給端。水果價格的高點已過,CPI通脹的焦點回到豬肉來。養殖戶補欄不積極,但仔豬價格大漲,豬肉價格壓力可能要超過之前的預期,而去年三、四季度豬肉價格接近2010年以來同期最低,有明顯的低基數。加之去年四季度國際油價暴跌,我們測算四季度單月CPI同比有超過3%的風險。不過由於只是單月突破3%,並非整個季度都在3%以上,加之主要是供給因素引起的,總需求並不支持CPI同比持續高位,通脹風險整體可控。

PPI同比下降符合預期,從趨勢上看,PPI出現二次探底,未來有回升可能,總體我們認為中國宏觀經濟韌性依然較強,隨着國家經濟維穩措施的陸續出台與政策效果的逐漸顯現,未來PPI有望出現回升。

2017年下半年到2018年的下半年是豬肉價格的下行周期,現在正處在一個豬肉價格的上行周期中,再加上去年下半年開始豬瘟蔓延帶來的衝擊,導致豬肉價格超預期的上漲。

數據並顯示,7月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降0.3%,低於路透調查預估中值-0.1%,為2016年8月以來的最低,當時為-0.8%。

綜合豬價等因素情景分析,中性情景下,CPI或成「類N型」走勢,年底或再出現一個高點、可能3%左右。

☆交通銀行(601328)金融研究中心高級研究員劉學智:

☆民生銀行(600016)研究院宏觀分析師應習文:

PPI同比進入負區間,主要受石油鏈拖累。主要行業環比來看,石油天然氣開採、石油煉焦環比降幅擴大,非金屬礦物製品降幅收窄,黑色採選、有色採選、非金屬礦採選等漲幅擴大,黑色冶鍊和有色冶鍊等由降轉升;主要行業同比變化較為類似,石油鏈仍是主要拖累項。

PPI同比下跌,工業品出現通縮。主要由生產資料拖累,其同比從-0.3%下跌到-0.7%,而生活資料同比從0.9%略降至0.8%。生活資料中,耐用消費品環比在6月短暫止跌后,7月環比再度轉負,和消費不強有關。

中國國家統計局周五公布,7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.8%,略高於路透調查預估中值的2.7%,為2018年2月以來的最大漲幅。

7月CPI環比上漲0.4%,路透調查預估中值升0.2%;PPI環比下降0.2%;7月CPI中的食品價格同比上漲9.1%,非食品價格同比上漲1.3%。

工業領域進入通縮。7月PPI同比下降主要源於上游生產資料同比下降0.7%,生活資料則同比上漲0.8%,顯示下游需求尚可。在當前內外部環境壓力有所加大的情況下,預計未來PPI將持續保持通縮狀態。

PPI負增更驗證了需求偏弱的態勢,說明整個工業領域需求是比較弱的。內外需求都在減弱,給PPI帶來下行壓力。

以下為分析師評論摘要☆聯訊證券宏觀分析師李奇霖、張德禮:

☆方正中期期貨金融衍生品研究員彭博:

今日关键词:莫斯科大巴事故